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汽车智能主题下半年市场开放
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今年以来，新能源汽车板块大幅回调，跌幅22%，而智能汽车板块走势强劲，涨幅8%，两者的表现可谓冰火双重。特别是从估值变化来看，今年以来，智能汽车板块的估值扩大了30%，而新能源汽车板块的估值缩小了32%。这背后体现了资金对智能汽车方向的青睐，也认可了“上半年电气化，下半年智能化”的说法。
任何产品/技术的发展都将经历从引进期到成长期再到成熟期的演变过程。目前，新能源汽车的渗透率已超过30%，并通过了快速增长期。相反，智能汽车（L2+）的渗透率仅为6%，相当于2020年的新能源汽车。这意味着智能汽车有望复制过去新能源汽车的流行路线，从引进期到高速增长期。
虽然智能汽车不会完全重复过去的新能源汽车市场，但历史的进步总是保持着同样的魅力。那么，2020年以来的新能源汽车市场是如何解释的呢？
第一阶段:从2020年初到2020年10月，即使在销量同比负增长的背景下，新能源汽车依然上演了轰轰烈烈的“拔估值”市场，PE从年初的47倍飙升到10月的231倍。现阶段，不看估值，看未来。
阶段二:2020年10月至2021年11月，产业渗透率加速上升，新能源汽车销量同比增速由负转正，逐步开启“反击之路”，甚至达到200%、300%。在这个阶段，尽管估值波动下降，但该指数继续创下新高。在这个阶段，高增长是王道。
第三阶段:2021年11月以来，虽然新能源汽车渗透率稳步上升，但行业增速逐渐下降，导致大幅“杀估值”，指数也从高位跌至三分之一。
回到目前，随着今年会官网登录入口 NOA（自动辅助导航驾驶）的加速实施，汽车智能拐点出现。一方面，随着智能驾驶和智能网络的政策和技术，高速NOA将成熟；另一方面，随着下半年今年会官网登录入口 NOA的大规模释放，用户痛点得到解决，智能汽车将迎来拐点。
展望未来，随着汽车智能化的加快，增量部件也将迎来许多“从0到1”、“从1到10”的投资机会。
首先，智能驾驶和智能驾驶舱是汽车智能时代最大的增量部件。如果将L3级智能汽车的BOM(物料清单)成本分开，除三电系统外，智能驾驶和智能驾驶舱是最重要的成本项目，分别占18%和7%。此外，如果进一步分拆智能驾驶成本，区域控制器和激光雷达将占29%和22%，这将极大地受益于未来智能汽车的加速。
第二，电气智能也将为供应链带来其他创新机遇。目前涉及“智能+电动+快速车身迭代”的技术渗透率低于15%。根据东吴证券的预测，到2025年，大部分技术将进入增长期，激光雷达、区域控制器、智能驾驶舱域控等渗透率将迅速提高；少数技术已经进入成熟期，渗透率超过50%，如自动驾驶域控、天幕玻璃、线控灯等。（CIS）
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