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迫切需要进一步畅通险企成本收益传导机制
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◎编辑 韩宋辉
近日，部分保险公司继续降低万能保险结算利率：部分公司万能保险结算利率从4.5%降至4%，部分公司从4%降至3.5%，部分公司降至3%。。。在这一现象的背后，保险公司从收入到成本的传递机制迫切需要进一步畅通。
随着市场利率的持续下降和股票市场波动的增加，保险公司资产端的投资收入大幅下降。短期来看，2023年人寿保险公司年化投资收益率持续下降，从第一季度的3.4%降至第三季度的2.9%；从延长期限来看，近五年行业平均投资收益率持续下降，2022年寿险公司财务投资收益率和综合投资收益率较2021年下降1个百分点以上。
然而，一些保险业务的负债成本仍然很高。保险产品的预定利率和结算利率反映了保险公司的部分负债成本。以正在调整的万能保险为例，2023年12月，市场上超过80%的万能保险结算利率超过3%。除了利率成本外，这些产品还有销售成本和其他成本。
负债成本与资产收益率不匹配的问题日益突出，保险企业资产负债匹配面临压力。许多保险公司总精算师表示，保险公司过去销售的政策具有一定的刚性成本特征。随着年度投资收益率的下降，历史业务资产负债匹配压力日益突出；同时，保险公司销售大量新的保险业务，随着新业务投资收益率的下降，资产负债匹配压力将增加。
保险企业收益成本传导机制的堵塞点明确。根据多家保险公司总精算师的观点，保险业务作为一种经营长期风险的业务，具有跨越经济周期的属性。保险公司的负债成本应反映其长期投资回报水平，但近年来资产方面的投资回报波动较大，传统的保险负债成本具有一定的刚性特征，导致负债成本调整通常慢于投资水平的变化，这是保险公司收入成本传导机制的堵塞点。
如何进一步畅通传导机制？根据众多受访者的观点，一方面，行业应建立产品预订利率和结算利率的正常调整机制。保险企业在经营中应注意长期市场利率指标，及时调整股息保险、通用保险等敏感利率产品的结算利率，及时反映长期投资回报的变化。
另一方面，保险公司应适应形势变化，及时调整业务战略。在长期低利率环境下，保险企业投资收入下降趋势明显，业务战略应适应形势调整，注重风险平衡的长期业务风格和产品战略更适合当前市场环境。
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